1，瑞士央行到底做了什么？
瑞士央行周四宣布，取消1欧元兑1.20瑞士法郎的汇率下限，并同时宣布将3个月期Libor目标区间下调到-1.25%至-0.25%；将活期存款利率降至-0.75%。
此前瑞士央行一直维持欧元对瑞郎不跌破1.20(瑞郎对欧元0.83左右)，以控制瑞郎的升值幅度。但是在今天央行的最新决定之后，瑞郎大幅升值。瑞郎自上一轮欧元区危机之后一直相对坚挺，被视为避险天堂。
瑞士央行的决定对市场影响巨大。如果投资者有瑞郎的贷款，但是需要以欧元偿还，那么随着今天的变化，偿还成本将大幅增加。但是如果投资者拥有欧元的贷款却以瑞郎偿还的话，则将明显受益。
瑞士央行去年12月还强调准备购买无限量外汇以捍卫欧元/瑞郎的1.20底线。
2，市场巨震！这酸爽
瑞士央行杀了全球市场一个措手不及，消息公布后的几分钟内，欧元兑瑞郎汇率最大跌幅超过40%，从1.2直线暴跌至0.85，随后又回到1附近，这是外汇市场数十年来罕见的大幅波动。
美元兑瑞郎也暴跌逾30%
瑞士SMI指数重挫超13%，为1988年以来最大单日跌幅。
黄金突破1250美元/盎司，创去年8月以来新高。
3，瑞士央行的苦衷（3、4均选自“走进华尔街”微信号的文章内容）
作为全球避险货币之一的瑞郎，既享受了作为非欧元货币所带来的金融政策的独立性，也享受了瑞士作为全球最受尊重的国家同时又是小国所带来的稀缺性。自从有了欧元后，一旦欧元区有任何风吹草动，瑞郎就自然成为了避险首选。
这 种避险在2011年夏天的欧债危机中达到极致。当时，伴随着希腊危机的日益深重，欧元体系将瓦解的警报响彻全球。瑞郎自然而然成为了最直接的避险货币。瑞 士央行为了阻止瑞郎的快速升值以保护国内的出口企业的竞争性以及抑制升值所带来的通货紧缩风险，大量购买欧元（通过印钞）。但是由于全球避险的热潮过于凶 猛，瑞士央行的印钞阻击行为大大加大了央行的亏损。当时最最极端的一个星期里，瑞士央行居然通过印钞购买了高达3000亿美元的欧元，外储规模在一周内提 高了整整十倍，而瑞士的GDP才当时才5500亿美元。
在这种几近蚂蚁抗击大象的阻击战中，虽然作为央行让本币贬值是很容易的战争（因为耗费的是自己可以印制的本币，而不像阻止本币贬值所需要耗费的是宝贵的外汇），但是如果不能阻止源源不断流入的欧元，瑞士央行不断购买的欧元只会越贬越厉害，账上亏损越来越大。
4，瑞士央行独特汇率机制的由来
说 到这里，大家要明白瑞士央行的股东结构。SNB，瑞士央行的简称，后面有个AG，这个在德语里意思是股份制企业。也就是说，瑞士央行从所有制上来说像一家 企业，股东中的55%是瑞士的26个州，另外45%是私人投资者。而且很有意思的是，瑞士央行的股票是上市交易的！（见下图的瑞士央行的股票走势图。当然 每天的交易量极小，昨晚突发消息后也就区区几百股而已！）
作 为大股东的26个州，每年通过瑞士央行的分红，会获得很大规模的预算收入。但是分红是建立在有利润的基础上的呀！这里大家就容易理解为什么会在2011年 的9月份，瑞士央行会在账目亏损越来越严重的时候，突然宣布建立1.2的汇率上限（针对欧元）。等于就是向全世界宣告，瑞士央行将超级认真的对待1.2的 上限。如果有投机者胆敢对赌，那么瑞士央行将运用自己所独家具有的瑞郎的无限印钞权来对抗。
作为G10货币的国家，瑞士反市场潮流而设立汇率上限，虽然坏了自己的名声，但是从当时的经济现实中来看，实在是不得已而为之。
随 着欧元危机警报的慢慢解除，瑞郎的避险需求也慢慢消退。同时，任何试探瑞士央行维持上限决心的投机企图（即试图上破1.2的交易）都无功而返，瑞士央行需 要维持1.2的印钞动作也越来越小，市场也慢慢形成了一种新的惯性思维，即1.2不会上破。因此，有些投行以及一些对冲基金开始向投资者卖出1.2以上的 看多期权（卖出该期权是赌不可能达到以造成行权）。当然，昨天晚上这些投行以及对冲基金都损失惨重。
5，瑞士央行行长语出惊人
瑞士央行行长乔丹在新闻发布会上首先表示，鉴于金融市场的情况，维持欧元瑞郎下限已经没有意义，目前是放弃瑞郎对瑞郎下限的理想时机。尽管这对于市场可能是一个意外消息，但是央行"必须出其不意"。短期的痛苦将带来长期的受益。市场的反应有些过度了。
在有关通胀和瑞郎预期上，乔丹强调瑞士通胀前景低迷，但是没有通缩的风险。央行致力于维护物价稳定。瑞郎当前依然被高估，因此预计将从目前水平贬值。如果有必要，央行会继续活跃于汇市，以影响货币环境。如果通胀加速增长，将收紧货币政策。
6，那些一夜爆仓的故事
瑞士央行的决定使得瑞郎兑欧元一度暴涨41%，创下史上最大涨幅。一名交易员预计，这使得各大银行及其客户们损失了数十亿美元的资产。
知情人士向彭博新闻社透露，因客户交易的要求如潮水般涌来，德意志银行、瑞银以及高盛等银行争先恐后的处理订单。至少有一个电子外汇交易系统暂停了交易，加剧了疯狂的局面。
资管公司deVere Group外汇部主管James Stanton表示，这是外汇市场数年来最大的意外。交易的头寸风险极大，而交易量创下天量。
一名非德银的交易商表示，德银因电子交易中断而受到影响。德银的Autobahn平台一度暂停报价。据欧洲金融杂志Euromoney Institutional Investor，瑞银、花旗、巴克莱和德银是外汇市场中最大的四个交易商。
随着瑞郎的暴涨，投资者发现因为没有报价，他们无法交易。对冲基金Omni Macro Fund策略主管向彭博新闻社Chris Morrison表示，有整整一小时欧元/瑞郎无法交易。很显然，市场没有流动性。
外汇交易网站Forex.com昨日短暂终止了服务，其表示服务将暂停“直到流动性供应商确认我们可以获得瑞郎流动性。”
美国最大的外汇交易经纪商FXCM Inc表示，客户的债务已经危及到了其资本合规要求。而一家新西兰的经纪商已经破产。
FXCM 上季度处理客户交易额达到1.4万亿美元，创下记录。FXCM表示，在瑞士央行决定放弃瑞郎/欧元汇率上线后，全球市场的波动使其客户负债额达到2.25 亿美元。全球经纪商NZ Ltd表示，瑞郎飙升所导致的损失使其被迫关闭。而IG Group Holidings Plc预计，瑞郎飙升将对其产生约4550万美元的损失。
交易在伦敦时间上午10:30恢复。瑞郎暴涨让对冲基金遭受了大量损失。Chris Morrison向美国财经科技博客Business Insider表示，你有政策，这迫使所有投资者都围绕政策进行投资，随后你又取消了政策。这让所有人都傻了眼。
商品期货交易委员会Commodity Futures Trading Commission上周五公布的数据显示，瑞郎的净空头为24171份合约，创下2013年6月以来新高。加上662份做空期权合约，共有24833份合约（35亿美元）空头头寸。
全球宏观对冲基金在Lyxor平台上共有2880亿美元资产，净空头头寸为2.6%，意味着瑞郎波动使其遭受巨大损失。周四欧元兑瑞郎一度下跌30%，至0.8500，随后回升至1.04。美元兑瑞郎一度暴跌至0.736，创下2011年新低。
对冲基金投资组合年初的持仓显示，使用电脑模型来评估风险、定价和时点的对冲基金此次成功盈利。
7，其实，瑞士央行一天也损失了600亿瑞郎
花旗分析师估计，瑞士法郎对欧元的汇率下限需要瑞士央行每日消耗20亿瑞士法郎，这种做法今后几年无法持续，其成本高于眼下放弃下限产生的几百亿瑞士法郎损失。
若以欧元兑瑞士法郎1.03、美元兑瑞士法郎0.88的汇率计算，瑞士央行的储备货币损失了600亿瑞士法郎（约合683亿美元）。
8，有人哭就有人笑，有人冷眼看崩盘，有人意外发横财
据彭博报道，存托及结算公司（DTCC）上约有50亿欧元（约合58亿美元）未结算的欧元兑法郎看跌期权允许持有者以欧元不低于1.20瑞郎的价格卖出欧元。
这 些交易都是在下注瑞郎放弃与欧元的下限，从而从中获利（看欧元兑瑞郎）。瑞穗银行伦敦分部对冲基金销售主管Neil Jones对彭博表示：“这对那些下对注的人来说是好事，因为他们将赚得盆满钵满。这就像一场彩票事件，因为并没有多少人能预料到在这个时候发生这样的 事。”
还有报道称，在瑞士央行取消瑞郎兑欧元上限后，汇丰银行网上银行系统没有显示瑞郎上涨后的最新报价，导致香港客户以低于市场的价格买入瑞郎。
香港《苹果日报》与《信报》援引不愿透露姓名的银行客户的话报道称，他们周四晚间在系统错误的情况下获利。据《信报》报道，一人称自己在两个小时的操作中获利，未透露具体数额。《苹果日报》报道，一人在买入5万港元瑞郎后获利4000港元(520美元)。
《苹果日报》称，当瑞郎市价在8.80-9港元区间波动时，有人以8.266港元的价格买入瑞郎，还有人据称获得21%的回报率。
9，好了，轮到黄金闪亮登场
周四，黄金价格大涨31.7美元，最高上探1266.69，攀至四个月新高。金价本周已累计上涨50美元，有望创近一年来最大的单周涨幅。
昨天瑞士央行意外“突袭”激发的避险需求是昨天上涨的主要原因。但更广泛地来看，年初以来投资者对全球增长担忧引发的市场不确定性为黄金上涨营造了良好的基础。
目前，市场预期欧洲央行将于近期实施QE，时间很有可能是本月。中国和日本央行也被认为将会进一步放宽货币政策。这些对黄金都将起到支撑作用。
兴 业证券分析师张忆东认为，在当前国际宏观环境和市场避险情绪的共振下，黄金、白银有清晰的投资逻辑和较为确定的投资机会。此外，当前也可以开始布局原油、 油气设备、化工产品、铜等相关的投资机会，它们的反弹会一波三折，短期更多是一个缺乏基本面支撑的短线博弈的过程，但是，此次可能会从小级别反弹演化为大 级别的反弹机会，可以立足于安全边际来选股，反弹的里程碑包括欧版QE的正式推出、美国4月份的议息会议等。考虑到瑞郎脱钩、升值，但是，瑞郎在美元指数 中的比重小于欧元，因此，美元指数还会有个惯性向上，直到欧元区QE推出之后，欧元反弹，那时美元指数大概率会阶段性见顶，或在1季度末。
10，欧版QE，我们等着你！
据路透社援引Jefferies外汇策略主管Jonathan Webb表示，“瑞士央行可能预期欧洲央行下周将推出量化宽松，加上希腊大选在即，瑞士方面要持续吸纳欧元恐有困难。”
Webb预计，“瑞士央行放弃汇价限制并大举调降利率为负值，在所有停损单清理完毕后，欧元/瑞郎将在0.90-1.00瑞郎附近交投。”
据 BBC援引IG market分析师Chris Beauchamp称，“我的第一反应就是，这意味着欧洲央行要有行动了，整个欧洲股市的回应非常负面，这很不寻常。不过，也不是每天都会发生如此惊悚的 事情--央行竟然以这么出人意料的方式宣布一些决定。显而易见的，人们很担心还会有更震惊的事情发生。”
就在14日，欧洲央行行长德拉吉在接受德国报纸《时代周报》采访时表示，央行已经准备好购买政府债券，为了维持价格稳定，有必要采取扩张性的货币政策。这被市场视为是欧洲央行释放过的最明确的QE讯号。
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